Le Medallion Fund de Renaissance Technologies, réputé comme le plus performant de l’histoire, continue de fasciner le monde financier par ses performances exceptionnelles. Dans le sillage du décès de son illustre fondateur, James Simons, le fonds continue de tracer son chemin, alimenté par une stratégie qui combine l’automatisation complète et une sélection méticuleuse des marchés financiers.
Le Medallion Fund a maintenu son avance sur ses rivaux en 2024 en réalisant un rendement de 30 %, surpassant largement les résultats des hedge funds concurrents dont les performances se situent entre 6 % et 12 % selon les données des stratégies de Hedge Fund Research. Le fonds surperforme le S&P 500 dont le cours a augmenté lui de 23% sur l’exercice.
Depuis sa création il y a 37 ans, ce fonds de 12 milliards de dollars a généré un taux de rendement annuel moyen impressionnant de près de 39 %, établissant un record en termes de durabilité et de performance. Pourtant, le fonds est, en comparaison d’autres mastodontes comme Millenium ou Citadel, ne pèse “que” 12 milliards de dollars. Le fonds est réservé exclusivement aux employés du hedge fund depuis environ 20 ans pour empêcher que sa taille n’emporte le marché avec les ordres qu’il passe. Entièrement automatisé, opère des transactions quotidiennes de plusieurs milliards de dollars sur divers marchés financiers internationaux, tels que les actions, les devises, le pétrole et les cryptomonnaies. Depuis son lancement en 1988, le fonds n’a connu qu’une seule année déficitaire en 1989 avec une perte de 3 %.
Cet environnement très fermé autour du fond alimente une certaine curiosité des observateurs extérieurs. Nous savons que des clauses de non-divulgations concernent l’ensemble des employés. Impossible ne serait-ce que d’esquisser leurs stratégies de trading. De plus, leur processus de recrutement est très opaque, Renaissance Technologies admet seulement vouloir des individus intelligents et faisant preuve de créativité.
Jim Simons, le père de l’analyse quantitative
Le fondateur de Renaissance Technologies, Jim Simons, est un mathématicien de formation vite devenu une personnalité éminente de la finance. Ayant accumulé une fortune dépassant les 31,4 milliards de dollars avant son décès en avril 2024. Né à Boston, fils d’un dirigeant d’usine de chaussures, il se fait remarquer par ses compétences exceptionnelles en mathématiques, notamment lorsqu’il décrypte des codes soviétiques, avant de voir sa carrière au sein de l’organisation de renseignement prendre fin en raison de ses prises de position contre la guerre du Vietnam. Son parcours, déjà assez incroyable en lui-même, le ramène ensuite dans l’académie, à l’Université de Stony Brook à New York, où il dirige le département de mathématiques et se distingue par des travaux en géométrie qui lui valent la plus haute reconnaissance académique.
Cependant, c’est la quête de richesse qui va orienter Simons vers le monde de la finance à l’âge de 40 ans. À une époque où l’investissement se basait principalement sur l’analyse fondamentale, Simons perçoit dans les fluctuations des marchés une structure cachée, une opportunité d’exploiter les anomalies statistiques pour bâtir sa fortune. Il crée un système de trading automatisé qui repose sur une approche mathématique et algorithmique. Il n’y a pas d’interface humaine. Jim Simons ironise en déclarant “je veux des modèles qui me rapportent de l’argent pendant que je dors”.
Pourtant, l’année de son décès marque aussi l’écart de rendement le plus faible entre Medallion et les autres fonds de Renaissance, ce qui peut laisser penser que les clients ont été relativement mieux servis comparativement aux années précédentes, alors que les fondateurs récoltaient habituellement le gros des gains.
Renaissance, qui opère à la croisée des chemins entre le trading pour son propre compte et la gestion d’actifs pour le compte de clients, doit trouver un équilibre entre les intérêts de sa direction et ceux de ses clients – surtout que Jim Simons n’est plus là pour faire figure d’autorité. Actuellement, cette harmonisation semble s’orienter vers une diminution de la performance, avec Medaillon qui commence à voir ses résultats décliner en direction de ceux des fonds destinés aux investisseurs.
Une vidéo, datant un petit peu, retrace l’histoire de Jim Simons et de son fonds Medallion ainsi que la révolution dans le trading quantitatif :