Tax’attaque ! | Zonebourse

Une fois n’est pas coutume, je vais commencer par la fin aujourd’hui, pour dresser un état des lieux de la réaction des marchés d’Asie Pacifique aux annonces des Etats-Unis sur les droits de douane hier soir. La réaction est évidemment baissière, mais sans décrochage généralisé. Le Nikkei 225 japonais, qui perd 3%, est le plus affecté. L’Archipel a écopé de 24% de droits de douane à l’importation aux Etats-Unis. L’ASX Australien (10% de surtaxe), le CSI 300 chinois (34% de surtaxe) et le KOSPI coréen (25% de surtaxe) reculent d’environ 1%. A Hong Kong, le Hang Seng (34% de surtaxe) perd 1,6%. Le marché indien (26% de surtaxe) limite ses pertes à 0,4%. La baisse la plus spectaculaire à ce stade est celles des indicateurs avancés de Wall Street, alors que la bourse américaine a terminé en hausse hier. A l’heure où ces lignes sont écrites, c’est-à-dire au moment où une légère lueur crève la nuit derrière la Tournette (un peu de lyrisme savoyard ne nuit pas), le Nasdaq 100 chute de 4% et le S& P500 de 3,5%. Si vous voulez mon avis, ça veut dire que la réaction reptilienne des investisseurs internationaux est : ce sont les Etats-Unis qui ont le plus à perdre dans la bagarre. On laissera la poussière retomber pour procéder à une analyse plus fine, mais la réaction initiale est sans appel.

De quoi parle-t-on ?

Donald Trump a donc sorti hier soir un grand tableau contenant trois colonnes et environ 80 lignes, comprenant le nom du pays, le pourcentage de surtaxes que ce pays est censé infliger aux Etats-Unis (incluant selon la Maison Blanche les droits de douane, la réglementation et la manipulation de devises) et la surtaxe appliquée par les Etats-Unis. Le tarif minimum est de 10%. Parmi les grandes économies, il concerne essentiellement le Royaume-Uni, l’Australie, Singapour, la Turquie et le Brésil. Parmi les principaux partenaires commerciaux du pays, l’UE écope de 20%, le Japon de 24%, le Mexique et le Canada de 25% et la Chine de 34%. Parmi les autres enseignements, on notera la pilule de 31% infligée à la Suisse, les taux élevés de l’Inde (26%) et de la Corée du Sud (25%), ainsi que les traitements particuliers réservés à certaines économies émergentes qui sont des bases arrières de production importantes : 50% pour le Lesotho, 49% pour le Cambodge, 48% pour le Laos, 47% pour Madagascar et 46% pour le Vietnam (dont la bourse plonge de 7% ce matin).

Autres informations pratiques : les importations d’acier et d’aluminium ne seront pas soumises à ces droits de douane réciproques et resteront à 25%, comme la surtaxe de 25% appliquée à l’automobile (qui démarre d’ailleurs dès aujourd’hui). Plusieurs dates ont été avancées pour la mise en application dans les jours qui viennent, mais il semblerait que tout sera déployé pour le 9 avril.

Quelles sont les réactions ?

La réaction primaire des milieux d’affaires est “c’est pire que ce qu’on attendait”. J’avais titré hier “Donald Trump a promis d’être gentil”. Manifestement, il n’a pas réussi. Les pays ciblés ont encaissé le choc. Tous se sont offusqués. Beaucoup ont réservé leur réponse. Certains ont promis de répliquer. L’administration Trump a rappelé qu’elle est ouverte à la négociation sur des réductions réciproques des droits en vigueur. Ces négociations pèseront probablement très lourd dans le sentiment à venir des acteurs économiques. Dit autrement : les planches de salut du marché financier sont clairement dans ces négociations qui pourraient alléger le fardeau qui va peser sur le commerce international.

Parmi les grandes classes d’actifs, le dollar s’est affaibli contre toutes les principales devises. Le Dollar Index est descendu à son niveau d’octobre 2024. Les anticipations d’inflation à deux ans aux Etats-Unis ont bondi, mais la progression a été plus mesurée à 5 ans. Pour les spécialistes, c’est le signe que les investisseurs pensent qu’il y a une marge de négociation pour rendre le système moins punitif. En parallèle, le recul des rendements obligataires montre que les financiers redoutent l’impact des annonces sur l’économie américaine. L’once d’or est allée chercher un record à 3167 USD en soirée, avant de s’assagir à proximité ce matin. Côté actions, les valeurs technologiques américaines sont en train de prendre une belle gifle. L’action Apple, par exemple, chutait de 7% hors séance. Le groupe est concerné par la perte de dynamique commerciale et par la surtaxation de sa chaîne d’approvisionnement. Même sanction pour Nike, Inc, pour des causes identiques.

Il n’y a pas beaucoup de place pour une autre actualité aujourd’hui. On notera qu’Elon Musk a démenti une information de Politico, largement relayée hier, selon laquelle il quitterait le DOGE plus tôt que prévu. Des rumeurs insistantes laissaient en effet entendre que Donald Trump aurait indiqué à son cercle proche que le milliardaire allait retourner à ses affaires privées, qui demandent son attention comme l’a démontré la déconfiture commerciale de Tesla au 1^er trimestre. Les persifleurs laissent entendre que plusieurs des proches de la Maison Blanche sont agacés par les pratiques de Musk. Quand il ne sera pas question de droits de douane, ce sera pour parler d’emploi hebdomadaire US (à 14h30) et d’indice ISM des services (à 16h00).

Je ne refais pas le topo sur les marchés d’Asie Pacifique pour clore cette première partie de chronique. Les indicateurs avancés européens sont baissiers, mais pas autant que ceux de Wall Street. La volatilité sera encore de mise aujourd’hui sur les marchés actions.

Le CAC40 démarre la séance en baisse de 2,16% à 7686 points. Le SMI chute de 1,7% à 12 378 points. Le Bel20 cède 1,5% à 4278 points.

Les temps forts économiques du jour

La seconde estimation des indicateurs PMI des services des principales économies seront publiées tout au long de la journée. A 14h30 aux Etats-Unis, les chiffres du commerce extérieur et des inscriptions hebdomadaires au chômage prendront le relais, avant à 16h00 l’indice ISM des services. Tout l’agenda ici.

Les cotations sont celles du jour autour de 7h00 :

Les principaux changements de recommandations

• 1&1 Ag : Landesbank Baden-Württemberg dégrade d’acheter à conserver avec un objectif de cours de 16 EUR.
• Alphawave IP Group : Jefferies passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 108 GBX à 160 GBX.
• Arkema : Berenberg maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 100 à 97 EUR.
• BMW : Citigroup reste à neutre avec un objectif de cours réduit de 78 à 75 EUR.
• BNP Paribas : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation accumuler et relève l’objectif de cours de 92,10 à 95,20 EUR.
• Danone : Jefferies reste à sousperformance avec un objectif de cours relevé de 56 à 61 EUR.
• Deutsche Bank : Zacks passe de sousperformance à neutre avec un objectif de cours relevé de 21 USD à 25,25 USD.
• Engie : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 18,90 à 21,50 EUR.
• Getlink : Insight Investment Research LLP maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 33,20 à 32,40 EUR. RBC Capital maintient sa recommandation de performance de secteur et relève l’objectif de cours de 15,50 à 17 EUR.
• Hammerson : AlphaValue/Baader Europe dégrade d’accumuler à alléger avec un objectif de cours réduit de 291 GBX à 252 GBX.
• Hermès International : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 2700 à 2650 EUR.
• Leg Immobilien : Barclays dégrade de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 100 EUR à 70 EUR.
• Leonardo : AlphaValue/Baader Europe passe de vendre à accumuler avec un objectif de cours relevé de 33,20 EUR à 55,10 EUR.
• Mercedes-Benz Group : Citigroup reste à neutre avec un objectif de cours réduit de 60 à 54 EUR.
• Novartis : Deutsche Bank maintient sa recommandation d’achat et relève l’objectif de cours de 110 CHF à 115 CHF.
• Pernod Ricard : Citigroup maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 128 à 122 EUR.
• Rémy Cointreau : Citigroup maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 95 à 75 EUR.
• Sanofi : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 120 à 122 EUR.
• Sonova Holding : Morgan Stanley maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours réduit de 267 à 265 CHF.
• Stellantis : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 12 à 11 EUR.
• Straumann Holding : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 130 à 129 CHF.
• Travis Perkins : Peel Hunt passe d’accumuler à acheter avec un objectif de cours réduit de 900 GBX à 750 GBX.
• Valeo : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 10,50 à 9,50 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l’ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

• L’UE va valider le rachat de la division Flight Control de Rockwell Collins par Safran.
• 
  Le rilzabrutinib de Sanofi obtient le statut de médicament orphelin aux USA pour deux maladies rares.
• Carrefour renouvelle son partenariat avec le franchisé émirati Majid Al Futtaim.
• 
  L’actionnariat salarié d’EssilorLuxottica atteint un investissement record.
• Stellantis va fermer l’usine canadienne de Windsor pendant deux semaines en raison des droits de douane imposés par Trump, selon un syndicat.
• Aperam annonce que la demande en Europe est restée déprimée au premier trimestre 2025.
• Sirius Media a négocié une forte réduction de sa dette et lance un financement dilutif sous forme d’OCA.
• Les principales publications du jour : Boiron, Akwel, Delta Plus, Nanobiotix, AdVini, Largo, Synergie, Vitura, Baikowski, Precia, Bio-UV, Les Constructeurs du Bois, Munic… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D’Europe

• Siemens AG rachète Dotmatics pour 5,1 Mds$.
• Eni recueille des offres pour la vente d’une part de 15% de sa filiale Plenitude sur la base d’une valorisation de 13 milliards d’euros.
• AP Moller Maersk achète la Panama Canal Railway Company.
• 
  Le chef de la stratégie commerciale de Novo Nordisk quitte ses fonctions.
• BP Plc lance la production du projet Cypre à Trinité-et-Tobago.
• Rolls-Royce en pourparlers au sujet de subventions britanniques pour le développement d’un nouveau réacteur, selon le FT.
• Volkswagen va introduire une “taxe à l’importation” sur les voitures frappées par les droits de douane, selon le WSJ.
• Wise vise une marge bénéficiaire avant impôt à deux chiffres d’ici à l’exercice 2026.
• 
  La Colombie va acheter des jets de combat Gripen à Saab.
• Nextensa va acquérir Proximus Towers pour 62,5 M€.
• 
  Le détaillant de mode polonais LPP manque ses prévisions de bénéfices pour le quatrième trimestre.
• Roche essuie un échec avec Ocrevus contre la sclérose en plaques.
• DSM-Firmenich porte à 90,5% sa participation dans Andre Pectin.
• Montana Aerospace confirme ses objectifs.
• Novartis obtient une homologation accélérée pour l’atrasentan aux USA.
• Implenia remporte une grosse commande à Munich.
• CD Projekt va sortir un Cyberpunk 2077 pour la nouvelle Switch 2 de Nintendo dès le 5 juin.
• Holcim acquiert un petit acteur péruvien.
• Les principales publications du jour : Kion, Nordnet, Avanza Bank, FlatexDegiro, Montana Aerospace, Grenke…

D’Amérique du Nord

• Amazon aurait déposé une offre de dernière minute pour racheter TikTok USA, selon le NYT. AppLovin serait aussi sur les rangs.
• Ford propose des remises générales, profitant de la récente hausse des ventes due aux droits de douane.
• Oracle informe ses clients d’un deuxième piratage récent, selon Bloomberg.
• Google en pourparlers avancés pour louer des serveurs d’IA de Nvidia à CoreWeave, selon The Information.
• 
  Le PDG de Meta, Mark Zuckerberg, fait pression sur Trump pour éviter un procès antitrust, selon le WSJ.
• Les principales publications du jour : Dollarama, Conagra…

D’Asie Pacifique et d’ailleurs

• Nintendo annonce le lancement de la Switch 2 pour le 5 juin.
• Mitsubishi Corporation prévoit d’investir 27 milliards de dollars au cours des trois prochaines années pour stimuler la croissance.
• Hyundai Motor ne prévoit pas de hausses de prix aux États-Unis pour l’instant.
• Les principales publications du jour : Kweichow Moutai…

Le reste de l’agenda mondial des publications ici.

Lectures